美联储5月议息会议前瞻：美联储进退维谷，鲍威尔会怎么“稳住商场”？
新华财经上海5月7日电（葛佳明） 北京时间5月8日（周四）清晨02:00，美国联邦公开商场委员会（FOMC）将发布5月议息会议抉择。受通胀预期升温及顾客决心数据等“软数据”恶化要素影响，商场遍及预期美联储将在此次会议上坚持利率不变。比较利率抉择，美联储主席鲍威尔对美国当时经济情况及后续降息远景的表态成为重视焦点。
美联储官员近期反复着重，美国政府的关税方针对其完成最大工作并稳定物价这一两层任务的影响，标明他们仍有满足空间暂缓举动，等候更多数据来抉择后续利率抉择。高盛估计，在5月FOMC会议上，鲍威尔估计将重申“张望”心情，并用中性表态着重美联储“以数据为依据”的方针途径。
美联储陷两难窘境
巴克莱银行首席美国经济学家马尔克·贾诺尼（Marc Giannoni）以为，考虑到方针的不确定性上升、短期通胀预期上升以及家庭和企业决心恶化，美联储将在5月坚持利率不变。现在美国经济数据呈现出“喜忧参半”的信号，通胀趋势和预期分解，美联储将继续坚持张望心情，鲍威尔也将继续开释“不急于降息”的信号。
美联储议息会议举行前夕，闻名财经记者尼克·蒂米劳斯（Nick Timiraos）发文称，美联储正面对两难地步，暗示美联储或许会暂缓降息。
美国经济现已开端显现出美国关税方针的影响，一方面，“软数据”（预期类查询数据）呈现恶化，“硬数据”（消费、工作等方针）背面危险正在堆集；另一方面，美国第一季度GDP呈现萎缩，因为企业“抢进口”导致贸易逆差创纪录扩展。
整体看，美国4月工作增加仍旧较为微弱，失业率坚持稳定，显现出关税方针没有对公司的招聘方案发生本质影响，而在关税加重和金融商场动乱的不确定性影响下，企业好像也并未大幅调整其招聘方案。
此前发布的3月美国零售出售同比增加了1.4%，显着高于前值0.2%，除掉轿车和汽油之后，零售出售同比增速为0.8%，高于商场预期的0.6%，显现出消费仍具有必定耐性。
但需求留意的是，美国4月非农工作的增加亮点来源于运送和仓储职业，首要遭到关税方针引发的企业“抢进口”推进，且美国消费的增加彻底依靠必需品（医疗、住宅、药品），可选消费已大幅萎缩。
依据美国经济剖析局（BEA）发布的数据，经通胀调整后，美国2025年一季度实践国内生产总值年化季环比初值为-0.3%，不只低于商场预期的-0.2%，也较2024年四季度的2.4%大幅回落。
消费疲软之际，美国通胀呈现加快趋势。陈述显现，除掉食物和能源价格影响的美国中心PCE价格指数年化季环比增速在2025年第一季度飙升至 3.5%，较2024年第四季度的2.6%显着上升，到达一年来最高水平。
密歇根大学的最新民调数据显现，4月顾客对未来一年美国国内通胀的预期已升至6.5%，创下自1981年以来的前史新高；对未来五年至十年价格涨幅的预期也升至4.4%，到达1991年以来的最高水平。
与此同时，美国顾客决心下滑，4月密歇根大学顾客决心指数跌至52.2，处于前史最低点的前1%方位，标明顾客心情已跌入极度失望区间。
瑞士百达财富办理美国高档经济师崔晓以为，美联储或许在5月的方针声明中下调对美国经济增加的预期，并或许说到经济查询数据中顾客心情改变及经济不确定性上升。“假如在利率声明中美联储着重部分顾客查询显现短期通胀预期上升，或被商场解读为略偏‘鹰派’的信号。”
美联储后续降息节奏不确定性加重
崔晓对新华财经标明，在通胀存在上行危险的布景下，美联储会在降息途径上面坚持耐性，但假如后续劳动力商场呈现显着恶化，美联储会决断采纳举动。因而，降息时点的关键在于何时“硬数据”显现美国经济呈现放缓的痕迹。
“咱们估计‘软数据’会继续恶化，‘硬数据’将在夏日走弱。” 崔晓预期美联储将于7月开端降息，全年累计降息4次，降息起伏为100个基点，使联邦基金利率2025年年末降至3.25-3.50%。
马尔克·贾诺尼则以为，本年下半年美国通胀与失业率的上升或使FOMC后续利率抉择面对困难局势。“咱们估计未来几个月美国通胀将显着上升，经济将在下半年堕入轻度阑珊，第三季度和第四季度的经济活动与工作人数估计将呈现缩短。”
为了进一步平衡通胀与失业率攀升的危险，马尔克·贾诺尼估计美联储2025年将别离在 7月和9月降息两次，每次25个基点，使年末的联邦基金利率方针区间降至 3.75-4.00%。
高盛首席经济学家哈祖斯（Jan Hatzius）则以为，与2019年的微观环境比较，FOMC进一步降息的门槛变高，美联储需求看到经济呈现本质性放缓的依据后才会采纳举动。
高盛以为，到7月FOMC会议时，美国经济“硬数据”将进一步降温，使美联储能够进一步降息25个基点，尔后9月和10月将别离再降息一次，每次25个基点，使联邦基金利率在年末降至3.5-3.75%。
花旗猜测，若关税坚持现有水平，美国经济将阅历三个阶段：初期“抢进口”时间短提振数据，中期不确定性按捺出资与雇佣，后期供给受限引发裁人和提价。花旗以为，假如5月劳动力商场数据呈现显着疲软，美联储或许在6月发动降息，全年累计降息125个基点，远超当时商场预期。
依据芝商所（CME）美联储调查东西数据显现，现在商场预期，美联储在7月降息25个基点的概率为55.3%，估计2025年全年有望降息3次，较4月中旬预期削减1次，联邦基金利率将在2025年末降至3.5-3.75%。
商场过于达观？
摩根士丹利剖析师以为，美国商场并未对经济或堕入阑珊的或许性定价，而美联储的两难窘境，或导致其方针反响偏慢。现在，标普500指数的远期市盈率仍为21倍，估计本年每股收益增加10%，下一年增加14%，并未对或许到来的阑珊定价。“美国经济阑珊依然能够防止，但假如真的呈现阑珊，商场仍未对此定价。”
高盛剖析师也标明，商场当时并未反映出阑珊的危险，美国经济“高通胀+低增加”的组合，对股市而言是显着利空。“咱们仍以为美国阑珊概率为45%， 假如没有负面音讯催化，短期看美股有或许继续上涨，动摇率将跌落，但从中期来看，咱们以为股市仍有较大的下行危险。”
高盛剖析师皮特·奥本海默（Peter Oppenheimer）指出，美股已克复4月以来的悉数跌幅，但这或许是熊市中的典型“急涨”反弹，而非新一轮牛市敞开的信号。
皮特·奥本海默解说称，美股出资的危险报答呈现出必定的“不对称性”，因为估值水平仍坐落高位，就算负面危险衰退，股市的上行空间也较为有限。
从美元走势看，短期内美元有必定的上举动力，但剖析师遍及以为，从中期基本面视角看，美国经济增加远景仍旧低迷，其暗淡情况并未得到根本性改变，这对美元继续走强构成了本质性束缚。
修改：林郑宏
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作者：罗志恒
当地时间6月15日，美联储发布利率抉择，即日起加息75bp，一起宣告坚持缩表速度不变。本次会议根本契合预期，鲍威尔答记者问缓解了忧虑，美股先跌后涨，美债利首先上后下，标普500指数、纳斯达克指数别离上涨1.5％、2.5％，美债10年期、2年期收益率大幅下行19bp、24bp。
本次会议，商场首要重视两点，一是重视加息起伏，包含此次加息是50bp仍是75bp，未来加息的途径是否仍然坚持现有起伏和节奏？二是加息后经济局势怎么，能否止住通胀，美联储此前建议的软着陆是否还能完成？
1、方针抉择：美联储6月利率抉择，宣告加息75bp，为1994年11月以来初次。6月缩表速度坚持不变，每个月减持475亿美元的国债和MBS。美联储加息75bp，考虑了当时美国政治经济布景，一是通胀见顶论证伪，二是加码抗通胀已是政治正确。
2、会议声明：本次会议声明基调偏鹰派，必定了经济根本面上升，海外危险导致高通胀，需求进步加息起伏。美联储强调了稳住通胀预期的决计，声明中定调“坚决地致力于”（strongly committed to）将通胀率康复到 2％ 的方针，还点名了俄乌抵触对美国经济和通胀的影响。
3、经济猜测：全体上表现了通胀局势愈加严峻，并反映出加息的负面冲击。详细来看，调高2022年PCE猜测至5％以上的一起，还大幅下调了2022年的经济添加猜测，2022年预期GDP增速1.7％将低于疫情前，并小幅上调了未来三年的赋闲率。
4、点阵图：利率走势先升后降，呈现倒U型，年内加息空间还有175bp。长时间利率中枢进步，加息途径倒U型，未来3年的方针利率中位数别离上调至3.4％、3.8％、3.4％。加息起伏会集到了2022年，标明联储短期内加息的态度和抗击通胀决计。
5、答记者问：鲍威尔在开场白中，明晰标明加息75个基点的行动不会成为常态，下次会议加息起伏或许回归50bp，这消除了商场顾忌，也是商场反弹的中心原因。商场危险偏好遭到提振，股债双强，美元走弱。商场遍及关怀加息抗通胀的经济价值，美联储怎么权衡赋闲和通胀。鲍威尔点明，即便赋闲率从3.6％上升至4.1％，只需完成了通胀2％方针，方针就成功了。
6、美联储的加息途径成为最大危险来历，左右下半年经济预期和商场走势。警觉美联储加息对经济的四大副作用，或引发阑珊危险。
一是房地产出售走弱。美联储加息后利率飙升，典当借款需求锐减，销量跌落；全球建筑商协会NAHB指数新低，开工活动低迷。
二是赋闲率反弹。美联储当时的猜测已显现，答应加息后赋闲率上升以完成通胀降温。往后看劳动力持续修正的动能已显着放缓，工作对美国经济的奉献削弱。
三是制造业出资转差。美联储加息后按捺了需求，制造业PMI景气量下行，出资志愿缺乏。
四是居民消费低迷。美联储加息难以解决供应缺少所引发的通胀，高通胀使得实践购买力下降，消费决计和消费倾向下行。
7、财物价格怎么看？大类财物阑珊买卖不断演绎，在“滞”与“胀”之间切换。估计美债摸高3.5％之后，或将进入区间震动。美股短期有修正的空间，可是中期三重承压，尤其是生长风格受冲击更大。估计美元指数高位震动，全球加息周期持续晋级，欧央行等非美经济体钱银紧缩追逐美联储，美欧利差收窄引发美元回调。
危险提示：粮食危机和动力危机加重通胀；美联储紧缩或许引发活动性危机。
开证券首席经济学家、研究院院长：罗志恒
正文
一、方针抉择：6月加息75bp，近28年以来初次，缩表速度不变
美联储6月利率抉择，宣告加息75bp，为1994年11月以来的初次。6月缩表速度坚持不变，每个月减持475亿美元的国债和MBS。
6月会议前的一周以来，加息惊惧导致美国商场股债双杀，资本商场提早计入了商场预期。美联储加息75bp，考虑了当时美国政治经济布景，究其原因，一是通胀见顶论证伪，二是加码抗通胀已是政治正确。
一是“通胀见顶论”证伪，钱银紧缩必定加码。此前加息50bp的基准假定是通胀下降，美国5月CPI同比与环比均超预期创新高，因而，美联储收紧钱银进一步加码，加息的起伏和节奏都将进步。
二是政府优先抗通胀，加息成政治明牌。拜登在5月底初次会晤连任后的鲍威尔时，标明不会干涉美联储加息，反而明晰了当时加息抗通胀是政治任务。反观从前中期选举年，总统偏保存，会对立加息，而拜登政府已将抗通胀列为优先事项。
二、会议声明：坚决稳住通胀，俄乌抵触影响全球经济
本次会议声明基调偏鹰派，必定了经济根本面上升，海外危险导致高通胀，需求进步加息起伏，赶快完成2％的通胀方针。
关于经济，声明中必定经济在一季度负添加后的修正气势。对全体经济的判别仍然活跃，但语气上偏保存，“好像有所上升”。美联储或许预料到对加息对经济的负面影响，当时经济的复苏气势仍面对应战。
关于通胀，美联储强调了稳住通胀预期的决计。声明中定调“坚决地致力于”（strongly committed to）将通胀率康复到 2％ 的方针。现在跟着美国CPI创新高，顾客的通胀预期还在进步，这也要挟到了美联储钱银方针的可信度。考虑到前两次会议，美联储传递的信息是通胀将回落，但实践上却误判了通胀局势。美联储此次进步加息起伏目的稳住通胀预期，经过利率指引康复方针的可信度。
关于危险，点名了俄乌抵触对美国的影响。声明中删去前次会议关于“对美国经济影响不确定”的表述，新增了俄乌抵触“正在对全球经济活动形成压力”。这是因为5月以来，俄乌局势对全球动力和粮食买卖的冲击，导致动力价格和粮食价格居高不下，加重了全球四十年一遇的通胀周期，海外要素也导致美国通胀再度创新高。
关于缩表，持续保持每个月减持300亿美元国债和175亿美元MBS。美联储已于6月1日正式开端缩表，前三个月为过渡期，之后扩展缩表速度。依照当时缩表方案，2022年美联储财物负债表减缩规划将超越5200亿美元，2023年削减规划到达1.1万亿美元以上。
关于投票，有一位票委对立加息75bp。堪萨斯城联储主席乔治仍然坚持依照既定道路加息50bp。
三、经济猜测：2022年GDP增速低于疫情前、赋闲率上升
全体上，6月经济猜测表现了通胀局势愈加严峻，并反映了加息的负面冲击。详细来看，在调高2022年通胀猜测的一起，大幅下调了2022年的经济添加猜测，并小幅上调了未来三年的赋闲率。
关于通胀，大幅上调了2022年的通胀预期，而略有下调后续两年的PCE。2022年PCE、中心PCE猜测别离为5.2％、4.3％，别离进步0.9个、0.2个百分点。美联储猜测调高年内通胀猜测，反映当时美国高通胀是遍及压力，难以短时间回落，特别是动力、房租、轿车受供应冲击影响，持续拉高通胀。当时油价中枢在120美元邻近，对居民动力消费价格的传导仍在持续。后续2023年、2024年的PCE猜测则均下调了0.1个百分点。通胀的长时间方针仍然坚持在2％不变。
关于经济添加，大幅下调2022年GDP增速猜测，经济增速现已不及疫情前，或许面对阑珊危险。下调2022年实践GDP增速1.1个百分点至1.7％，而最失望的猜测是1.5％。本年高油价或许挤出居民消费，限制企业出产志愿，叠加钱银方针收紧，经济增速将低于疫情前（2019年度实践GDP同比为2.3％）。猜测还将2023年、2024年经济添加别离下调了0.5个百分点、0.1个百分点。历史性的加息周期对经济冲击或许持续，下一年还或许持续低添加，乃至低于长时间经济增速，需求警觉经济走向阑珊。
关于工作，上调未来3年的赋闲率猜测，长时间赋闲率猜测不变。2022年赋闲率猜测小幅上调至3.7％（前值3.5％）。这反映了美联储在两层方针下的挑选，依据菲利普斯曲线，通胀与赋闲率负相关。本年历史性加息是为了缓解高通胀，或许结果便是赋闲率的进步。未来两年的赋闲率猜测调整起伏更大，别离到达3.9％（前值3.5％）、4.1％（前值3.6％），乃至或许高于美联储长时间赋闲率方针。
四、点阵图：估计年内加息空间还有175bp，长时间利率中枢进步，加息途径呈倒U型
6月会议的点阵图显现，利率走势先升后降，呈现倒U型；年内还有175bp的加息起伏，未来三年的加息途径会集到了2022年，标明联储短期内加息的态度和抗击通胀决计。
最新点阵图显现，2022年、2023年、2024年的方针利率中位数别离为3.375％、3.75％、3.375％。而3月点阵图猜测三年方针利率别离为1.75％、2.625％、2.625％。6月FOMC点阵图包含了18位票委的猜测，新增了两名5月新履职的美联储理事。
FOMC全部上调本年的方针利率方针，本年美联储鹰派全面加码。2022年的利率猜测均处于3％-4％区间较为会集，不合相对较小，只需一位票委的方针是加息至3％。年内方针利率终点将到达3.375％，意味着年内还有175bp的加息空间。这意味着年内剩余的四次会议很或许呈现3次50bp和1次25bp的组合、或者是1次75bp、2次50bp、1次25bp的组合。
FOMC还上调了2023年和2024年的利率方针，18名票委中的16人估计下一年方针利率将高于3.5％，5人估计下一年利率将高于4％。未来三年利率中枢都将进步，但长时间利率方针根本保持不变，处于2.25％至2.5％之间。
五、答记者问：75bp不会成为常态，需求在通胀和赋闲之间权衡
鲍威尔说话提振了商场危险偏好，股债双强，美元走弱。利率抉择发布后，商场危险偏好下行，美股一度由涨转跌，美债2年期利率一度上行超10bp。但鲍威尔在记者会上再度安慰商场，美股美债从头转涨。到收盘，标普500指数、纳斯达克指数别离上涨1.5％、2.5％，美债10年期、2年期收益率大幅下行19bp、24bp，美元指数跌落0.6％，金价上涨超1％。
首要，加息75bp不是常态。鲍威尔发布会开场白中，明晰标明加息75个基点的行动不会成为常态，下次会议加息起伏或许回归50bp，这消除了商场顾忌，也是商场反弹的中心原因。而且鲍威尔还标明，直至看到通胀下降的有力依据（compelling evidence），美联储才会宣告成功，这强化钱银方针的可信度，锚定2％的通胀方针，为的是稳住通胀预期，从而下降实践通胀水平。
其次，关于美联储怎么影响商场预期。记者首要问及美联储怎么重塑商场预期。鲍威尔标明，本周一以来，财物价格动摇加重，在当时情况下，美联储经过这次加息和经济猜测数据，为商场供应愈加明晰的指引，有助于安稳商场预期。关于本次会议加息75bp而非50bp的原因，鲍威尔解说称，前次会议以为持续加息50bp是依据通胀回落的假定，而当时通胀局势现已改动，此次会议改为加息75bp。关于缩表是否会引发商场活动性问题，鲍威尔标明现在没有理由以为活动性缺乏，商场好像没有遭到量化紧缩的影响。
再次，关于钱银方针收紧抗通胀作用。记者问及如此快速加息能否有用完成抗通胀。鲍威尔然仍坚称，当时钱银方针利率指引仍然有用，现在估计加息的终点在3.5％-4％邻近，加息后很快就能看到通胀下降。鲍威尔也为通胀不确定性留有方针地步，考虑到通胀仍然取决于其他要素，包含俄乌抵触推高动力价格、我国疫情反弹对产业链的冲击，特别是大宗商品价格的动摇或许会使美联储失掉软着陆的或许性。面对高度不确定性的环境，钱银方针保存灵活性，依据数据发展调整。
最终，关于加息抗通胀的经济价值。记者遍及关怀美联储怎么权衡赋闲和通胀，特别是经济猜测中赋闲率上升的问题。鲍威尔重申，当时方针是在劳动力商场坚持安稳的情况下，将通货膨胀率降至2％，目的消除加息冲击工作的顾忌。详细数据方面，鲍威尔点明，即便赋闲率从3.6％上升至4.1％，只需完成了通胀2％方针，方针就成功了。还有记者更进一步问及加息是否导致阑珊。鲍威尔则弄清，美联储不会以阑珊的价值完成通胀方针，加息不是为了引发阑珊。当时尽管金融条件收紧，但利率水平不是太高，缺乏以引发阑珊。记者还提及加息引发顾客削减开销的忧虑，鲍威尔解说全体消费仍然微弱，顾客决计遭到高油价揉捏，没有痕迹标明经济呈现更大规模的放缓。
六、通胀居高不下，加息刻不容缓，阑珊危险堪忧，商场何去何从？
接下来美联储的加息途径成为最大危险来历，左右下半年经济预期和商场走势。估计接下来7月加息50bp概率更大，夏日的经济数据，将为评价加息抗通胀的作用，以及加息是否引发阑珊危险，给出愈加明晰的头绪。
1、美联储会献身经济抗通胀，经济无法完成软着陆？
本轮美联储加息脚步加速，或将对经济发生四大副作用，成为阑珊杀手。
一是房地产出售走弱。美联储加息后利率飙升，典当借款需求锐减，新房销量跌落；全美建筑商协会NAHB指数新低，开工活动也将持续低迷。
二是赋闲率反弹。美联储当时的猜测已显现，答应加息后赋闲率上升以完成通胀降温。现在美国赋闲率简直到了历史性的低点。美国劳动力商场情况指数LMCI显现工作商场景气量现已远高于疫情前的水平，但往后看劳动力持续修正的动能现已显着放缓，工作对美国经济的奉献削弱。特别是大幅加息之后，企业出资志愿下降，大幅裁人与自动辞去职务添加，或许导致赋闲率上升。值得一提的是，英国4月的赋闲率现已呈现见底上升，央行已接连4次加息开端对企业招聘形成影响。
三是制造业出资转差。美联储加息后反而按捺了需求，美国制造业企业景气量下行，PMI作为抢先目标征兆经济后劲缺乏。上一年美国制造业PMI最高处于60％上方，但本年近期大幅回落至55％左右。特别是新订单分项由高位快速回落，反映未来经济有或许面对后劲缺乏的困扰。
四是居民消费低迷。美联储加息难以解决供应缺少引发的通胀，高通胀使得实践购买力下降，消费决计和消费倾向下行。纽约联储查询显现，美国顾客对未来一年通胀水平的预期中值在5月上升至6.6％，与3月相等，创下有记载以来新高。而当时居民对高通胀的忧虑高烧不退，美国顾客决计指数再创新低，对消费带来中长时间危险。
2、财物价格反映阑珊买卖，又当何去何从？
大类财物阑珊买卖不断演绎，在“滞”与“胀”之间切换，美债美元震动，美股还将探底。若通胀爆表，则股债双杀、美元走强；而阑珊堪忧，则债强股弱，美元回调。
美债摸高3.5％之后，或将进入区间震动。半年以来，10年期美债利率上行超200bp，走完了上一轮紧缩五年的途径。6月以来，加息预期持续升温，实践利率成为拉动美债名义利率的首要动力。美债10年期名义利率从2.8％快速上行摸高至3.5％，而10年期实践利率则从0.1％上行至0.9％邻近。短期加息预期是美债的压力测验，后续商场进入博弈阶段，结合通胀数据和经济局势，美债10年期利率或将处于3.0-3.5区间震动，实践利率依旧是美债利率的支撑。
美股短期有修正的空间，可是中期三重承压，尤其是生长风格受冲击更大。6月美股现已步入技术性熊市区间，短期有修正的空间，可是商场全体上仍然承压。
一是活动性收紧估值承压。美债收益率大幅上升，首要受实践利率所驱动，钱银方针收紧预期导致商场危险偏好下行，高估值的生长股进一步承压。
二是盈余走弱，戴维斯双杀。加息后微观需求走弱，此前高添加高景气或将证伪，盈余下修压力导致股价承压。标普500成分股中，一季度成绩不及预期的占比高于上一年，显现在高通胀和超紧缩的微观环境中，美国企业经营正在超预期恶化，成绩差会集在可选消费、通讯服务、房地产职业。
三是无危险利率上行后，企业融资难度进步，经过回购股票支撑股价的力度将削弱。
美元指数高位震动，全球高通胀步入深水区，全球加息周期持续晋级，欧央行等非美经济体钱银紧缩追逐美联储。5月欧元区紧缩预期升温，德债利率大幅上行，德债美债利差敏捷收窄近40bp，驱动美元指数从高位回落。欧央行6月会议宣告自7月开端中止QE、并方案加息25bp，方针要点正式转向控通胀，这是最大的边沿改变。其他方面，英格兰央行本月大概率持续加息，将是上一年12月以来接连第5次加息；加拿大央行加息节奏紧跟美联储，6月初已接连第2次加息50bp；而瑞典央行5月加息，澳大利亚央行6月初大起伏加息，超商场预期。美元走势取决于美国与非美经济周期和钱银周期差，下半年非美钱银均面对加码的钱银紧缩，估计美元走势将完毕趋势性上行，转向震动回调并开端拉锯战。当然欧元区受动力危机、外贸承压、债款高企三重束缚，经济愈加软弱，或许首先反转紧缩周期，估计美元指数全体仍将处于高位。
美联储28年来最大加息，抗通胀的经济价值有多大？
来历：金融界作者：罗志恒 当地时间6月15日，美联储发布利率抉择，即日起加息75bp，一起宣告坚持缩表速度不变。本次会议根本契合预期，鲍威尔答记者问缓解了忧虑，美股先跌后涨，美债利首先上后下，标普...