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花旗估计,美联储周末在硅谷银行关闭后推出的银行定时融资方案(BTFP)将在金融系统添加更多储备金,协助缓解融资压力。
从本质上讲,这或许被视为一种量化宽松(QE)方针,尽管当下美联储仍处于紧缩周期。自2022年年中以来, 美联储一向在很多减持美国国债和典当借款支撑证券,方案终究从金融系统中回笼数万亿美元过剩流动性。
花旗策略师Jabaz Mathai、Jason Williams、 Alejandra Vazquez Plata在周一给客户的一份陈述中写道,“美联储的新BTFP仅仅QE的另一个姓名罢了,意味着留在美联储财物负债表上的财物将会添加,尽管从技术上讲他们没有买入证券,但银行在美联储的储备金会添加”。
自一年前美联储发动加息周期以来,由于客户将资金转向收益率更高的东西,银行存款持续跌落,这反过来又迫使金融机构进步存单等产品的利率,使其更契合美国国债和货币商场的水平以阻挠资金外流。
他们还一向向批发融资商场寻求额定美元。花旗集团策略师写道,QT持续时间越长,“银行系统中储备金丢失的危险就越高。假如美联储期望保存一切鹰派选项,那么本年晚些时候很简单会呈现储备金缺少”。
美联储的挑选
策略师们以为美联储有三种挑选。一种是提早中止QT,或许削减每月答应到期后不进行再出资的债券数量,以确保储备金在本年剩下时间内坚持相对安稳。
另一个选项是答应每个货币商场基金经过逆回购协议(RRP)存放在美联储的最高金额从1,600亿美元下降,一起答应QT坚持运转。
第三种或许做法是, 美联储中止加息,但持续减缩财物负债表规划,迫使货币基金延伸所持财物的加权均匀期限,并经过购买期限较长的债券从RRP撤出资金。但策略师们以为这种状况不太或许发生,由于美联储现已标明更乐意经过进步短期利率收紧经济环境。
“尽管BTFP或许会在短期内支撑商场心情,并削减任何无稳妥的存款外流,但不能确保银行存款不会转移到RRP东西或留到其他竞赛银行,因而危险依然存在,”策略师写道。
本文源自:金融界
花旗集团以为,美联储或许需求提早结束量化紧缩(QT), 然后确保金融系统中满足的银行储备金规划。但另一方面,仍有必要坚持对利率的鹰派暗示。 花旗估计,美联储周末在硅谷银行关闭后推出的银行定时融...
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7月22日至7月26日
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